移动网络“失速”：北美客户流失成致命伤

财报显示，诺基亚移动网络部门营收占比已从2020年的近50%萎缩至2025年的40%，2024年该部门营收为77亿欧元，而2025年上半年进一步下滑。更严峻的是，其盈利能力急剧恶化：2022年上半年该部门利润率尚有9.5%，2025年同期却亏损7500万欧元。

北美市场溃败是主因。据内部人士透露，美国两大运营商Verizon和AT&T已分别转向三星与爱立信，仅剩T-Mobile维持合作。这一变局直接冲击诺基亚北美业务——2025年第二季度，该地区移动网络收入同比暴跌35%，而北美市场曾贡献其全球移动网络收入的40%以上。分析师指出，诺基亚在5G-A（5G Advanced）和6G技术布局上滞后于竞争对手，导致客户用脚投票。

汇率与关税“双重暴击”：利润蒸发超2亿欧元

除业务层面挑战外，外部宏观环境恶化进一步挤压诺基亚利润空间。公司披露，2025年第二季度因欧元升值导致的货币重估损失达5000万欧元，而美国对欧洲通信设备加征的关税则额外吞噬2000万至3000万欧元利润。更糟糕的是，诺基亚预计全年关税影响将扩大至5000万至8000万欧元，迫使其将2025年营业利润指引从19亿至24亿欧元下调至16亿至21亿欧元。

“我们正在通过全球供应链重组对冲关税风险，但这需要时间。”诺基亚首席财务官在财报电话会上坦言。据悉，公司已将部分生产线从欧洲转移至印度和墨西哥，但产能爬坡与成本优化仍需12至18个月。

专利授权“独木难支”：AI战略能否力挽狂澜？

在主营业务承压之际，诺基亚专利授权业务成为唯一亮点。2025年第二季度，该板块贡献2.55亿欧元利润，同比激增15%，占公司总利润的比重超过100%（若剔除专利收入，诺基亚实际运营亏损1900万欧元）。然而，过度依赖专利收入的模式引发投资者担忧——2024年诺基亚专利授权收入占比已达18%，而爱立信同期该比例仅为8%。

为扭转局面，新任首席执行官Justin Hotard将宝押在AI与6G技术上。“我们正进入‘AI超级周期’，这将驱动网络基础设施升级需求。”Hotard在财报中强调，诺基亚计划未来三年投入40亿欧元研发AI驱动的智能网络解决方案，并已在西班牙电信等客户处试点AI运维系统，号称可降低30%运营成本。

但市场对此反应谨慎。花旗银行分析师指出：“诺基亚的AI故事缺乏具体订单支撑，而爱立信已与微软、英伟达达成AI云网合作协议。”截至8月29日收盘，诺基亚股价在赫尔辛基交易所下跌4.2%，年内累计跌幅扩大至28%。

行业拐点将至：诺基亚能否穿越周期？

诺基亚的困境折射出全球通信设备行业的深刻变革。一方面，5G建设高峰已过，运营商资本开支趋于保守；另一方面，AI与6G技术迭代加速，要求厂商具备更强的软件与生态整合能力。对比竞争对手，爱立信2025年第二季度净利润同比增长5%，华为则通过企业业务与云计算实现收入多元化。

“诺基亚需要一场彻底的战略重组。”北欧联合银行分析师建议，公司应剥离专利授权等非核心资产，聚焦云网服务与光通信等高增长领域。值得关注的是，诺基亚近期已完成对光网络厂商Infinera的收购，后者在2025年第一季度实现订单量同比增长40%，或将成为新的增长极。

结语
从曾经的移动通信霸主到如今在转型阵痛中挣扎，诺基亚的2025年二季度财报如同一面镜子，映照出传统设备商在数字化浪潮下的生存挑战。当AI与6G的号角吹响，这家芬兰企业能否重现“科技以换壳为本”时代的创新基因，或将决定其能否避免重蹈摩托罗拉与北电网络的覆辙。